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2020/03/20 来源:原创

3月19日,苏州元生创始合伙人陈杰做客《唐宁会客厅》,畅聊医疗投资的黄金十年。从创立开始,元生一路走来始终专注于医疗医药领域,是国内屈指可数的医药投资“行家”。元生的投资到底有什么秘诀?他是如何挑选行业和企业、如何降低风险和企业最终取得双赢?赶紧来一睹为快。




苏州元生创始合伙人 陈杰


中国医疗健康投资机构 TOP10“掌门人

●投遍医疗健康各大赛道的“超能买手”

● 医疗创投机构奖项“大满贯”得主

● 曾主导投资亚盛医药(6855.HK),博瑞医药(688166),复宏汉霖(2696.HK),康立明,开拓药业,派格生物,正雅齿科,纳微,博奥晶典,英诺特,遂真生物,亚辉龙,艾力斯医药,爱科百发,凯因生物等明星企业。



第一季03期

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Q1


唐宁:我在2002年时开始做天使投资,对每个行业都有很大兴趣,而每一个行业真正去了解它最好的方式就是找顶级机构的顶级牛人去咨询。我当年通过朋友找到陈杰,那时他在做咨询,后来从咨询到了实业,又再到投资。我想借今天这个机会,请陈杰介绍下自己的经历,特别是投资理念的形成过程,以及现在苏州元生的投资布局取得了哪些成果。


陈杰:我跟唐总认识了快20年了。认识的时候我刚从美国回来,在咨询公司做管理咨询,我出国前在通用电器任职,那时候通用电器是全世界最成功的公司之一。通用电器其中很大一部分业务是做医疗设备,我在其中负责业务拓展。之后我去了美国康乃尔大学读MBA,毕业后留在美国去了飞利浦,也负责医疗设备这块业务。之后回到中国去了科尔尼咨询,专门负责医疗行业的咨询项目,帮国外的投资银行投资中国的医疗企业或是一些跨国并购,后期又转行到了跨国公司做并购,在一家生物技术企业做管理。


我在2008年进入到医疗医药的投资领域,一眨眼12年就过去了。2013年创办了苏州元生,发展到今天管理规模将近50亿人民币,已经投资70多家医疗医药的企业,给我们的LP也带来了一些回报。我们去年已经有三家公司在香港、在国内的科创板上市,也有很多的项目已经退出。现在我们投的项目,今年差不多接近11家公司在申报IPO。


Q2


唐宁:今年的疫情牵动人心,我知道在抗疫的过程之中,元生的诸多投资企业都贡献了非常大的力量。我印象中第一批快速检测新冠病毒试剂推出的时候,三个之中有两个都是苏州元生投的企业。


陈杰:是的。疫情之下,的确体现出了我们投资理念的一些投资哲学价值。苏州元生是一个均匀布局,首先我们有药、有器械、有诊断,大概各占比百分之二三十,这样的一个均匀布局让我们在这次疫情中没有受到大的冲击。特别是在诊断这块,国家批了差不多14家企业,拿证的企业里面有3家都是我们苏州元生投的。


我们还投资了博奥生物,中央领导在清华大学视察时,博奥生物的创始人曾军院士也亲自做了产品展示。博奥生物做的是微流控的芯片平台,可以同时检验六种病毒,能够分别查出你到底是一般流感还是新冠病毒感染。我们投的另外一家叫英诺特生物,主要做抗体检测,跟博奥生物不太一样,这种方法的成本比较便宜,可以快速检查,国家药监局对使用这种方法进行检测的企业只批了两家,英诺特就是其中一家。所以的确在这次疫情当中,我们这几家企业都做出了很大贡献。


Q3


唐宁:我作为母基金投资人,感受到苏州元生大家庭中的企业能够担此重任感到非常自豪。如果我们真正能够掌握科技的制高点,价值是非常巨大的。最近股票市场波动很大,苏州元生投资的上市企业是否有受到影响?


陈杰:有一点影响。就一级市场而言,有好几家公司原计划三四月份申报IPO,受疫情影响就拖后了。但好处是很多医疗医药的企业他们实际上受到的影响反而是正面的,可以继续正常地申报。此外在疫情当中有贡献的,或下一步能支持国家在公共卫生、在抵抗疫情方面有技术的企业,支持加速各个审评环节,所以我们下一步可以争取把时间争取回来。


二级市场方面,我们所投的企业在港交所有两家,一家叫复宏汉霖,做生物类似药的,一家是叫亚盛医药,做创新药研发的,在科创板的叫博瑞生物。这两天随着大市的下调也跌了一些,那么相对跌得没那么厉害。


Q4


唐宁:从你们当初进入的加个到现在,你怎么看这个长期投资的过程?


陈杰:苏州元生元坚持做中早期投资,所以我们进入的时间都比较早,比如像博瑞,我们是2015年投的,我们进去的时候投资估值是6亿人民币,现在博瑞科创板的市值在200到250亿之间,差不多40几倍的回报。亚盛医药我们当时是3000万美金成本投的,它上市时估值在10亿美金,最近股价有些下调,大概在8到10亿美金之间波动。


Q5


唐宁:这样的企业属于独角兽,而且是超级独角兽。做创投如何去识在科技创新类企业,特别是在医疗健康领域,怎么做到去伪存真?


陈杰:这是一个很复杂的问题,也是最难的一个问题。苏州元生投资有四个方向:制药、新药、诊断和医疗器械,所以我想第一是要有专业化,我们围绕这四个方向建立了四个专业的团队,投资团队有近20人,都是生物医药专业的博士和硕士,做这件事的人一定要对这个行业相当了解,这样才可以做到在早期来辨别公司;第二点是一个积累,我们2015年投资博瑞的时候,之前跟创始人已经认识了四年,对彼此之间的能力、性格和人品已经进行了充分了解,知根知底。此外还要有前瞻性,你要看到这个公司的技术或它的能力,在未来的竞争当中会是一种门槛,是别人无法快速模仿的。苏州元生自己最大的一个特点就是会做大量研究,包括国外的技术的研究,国外最新的发展等。


唐宁:我跟大家也分享一下我们对于医疗健康这个行业的认识。宏观经济还是会有下行压力,但是医疗健康领域是一个逆周期行业。从股权投资角度看,经过和苏州元生这样优秀的基金合作伙伴一起努力,已经实现了我们整个组合之中1/3是医疗健康领域的格局,这是一个进可攻退可守的格局。同时我们的投资者也可以和我们一起触达这样的投资机会,通过优秀的单一创投基金或通过母基金的方式参与其中。


Q6


唐宁:有朋友问到中医相关的问题,中医这个领域也会有大的发展,这是你们投资的一个方向吗?


陈杰:我个人对中医还是比较认可的,但这不是我们基金的投资方向。目前苏州元生的七十多个项目里没有任何一个是跟中医相关的。因为刚才提到,我们投资的一个逻辑就是要数据说话。我们之前投的很多项目都要看临床前的动物实验数据、上了临床后的实验数据等等,但中医是比较缺乏数据的。此外中医市场缺乏爆发性。成长规模没那么高速。我们投一些抗体药,投一些好的市场分子药,市场规模很容易做到五个亿十个亿的销售额,但中医还是比较难,这个也对中医的发展提出了挑战。


Q7


唐宁:现在疫情蔓延到全球,危机之下还适合投资吗?


陈杰:像我刚才提到的,投资布局不要因为某个风口或某个低潮你就不投了。看到了好的技术、好的医疗医药等项目,就是要立马投的,立马要布局。市场低靡的时候,反而是投资机会,未来有可能带来高回报。中国现在医疗医药市场总体来看,是全球第二大市场。仅次于美国。那么是我们第二大市场。如果我们现在医疗医药市场,这几年的增速大概在12%到15%吧。那么按照这个增速,应该在5到8年,有可能就会超过美国,成为全球最大的医疗医药市场,这是不可思议的。


唐宁:的确令人非常心动,我在此祝愿苏州元生在未来的日子里能够越做越好。最后我想要感谢陈杰给我们带来了一个“大礼包”,即今年暑期,苏州元生将会开放多个实习名额给宜信,宜信财富尊享黑卡客户优秀的子女将会有机会跟陈杰和他带领的团队一起工作,非常值得期待。

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