好消息 | 理想汽车登陆纳斯达克,成爱奇艺之后中国在美最大IPO!

北京时间7月30日晚间,智能电动汽车公司“理想汽车”,正式在纳斯达克上市。上市首日股价大涨43.13%,报16.46 美元,市值139.17亿美元,逼近蔚来的市值。


理想汽车成为继蔚来汽车后,第二家成功在美上市的国内“造车新势力”。而这两家企业,都是宜信私募股权母基金的间接投资企业。

它成为自2018年3月爱奇艺在纳斯达克进行的24亿美元IPO以来,中国在美国的最大IPO。


而且,理想汽车是比原计划提前一天挂牌上市。


在IPO认购启动后,因为备受投资人青睐,理想汽车提前结束招股并获足额认购。这就直接使得,相较于早前拟定的美东时间7月30日盘后定价、7月31日正式挂牌,理想汽车的IPO进程均提前一天。


01

已获得正毛利润


理想汽车是带着1.04万辆(2020上半年交付量)理想ONE汽车,以及Q1的正毛利润赴美上市的。虽然目前仍为亏损状态,但随着销量放大,有望实现净盈利。


理想汽车创立于2015年创立,创始人李想是80后成功企业家代表人物,曾先后创立泡泡网、汽车之家,之后创立了“车和家”也就是今天的“理想汽车”。


特别值得关注的是,理想汽车的上市,是继汽车之家后,李想第二次带领自己创办的企业在美国敲钟。40岁前两度带领企业成功上市,这在年轻创业者中并不多见。


与蔚来刚上市之初一样,理想汽车目前销售的只有一款品牌——理想智造ONE。而且,在今年4月的一次直播中,李想公开表示,理想汽车三年内不会推出新车,现阶段主要围绕理想ONE升级。2022年,理想汽车计划推出下一代增程式SUV。


这款车承载了理想汽车不同于其他智能电动汽车企业的思路。


所谓“增程式”,是理想汽车在技术路线上的一种表达,指的是汽车的动力驱动系统。这也是理想汽车与其他新能源汽车品牌显著的一点不同。理想智造ONE是目前国内的一众新造车企业中,唯一选择增程混动、并已成型的产品。


增程式电动车的主要运作逻辑是:电量充足时会优先选择纯电驱动,当电量低于30%,增程器会介入,大部分时间段增程器会处在最高效的区间运转发电,发出来的电直接驱动电机,不经过电池。


也就是说,增程器发出来的电多了,电机用不完,多出来的电会存入电池中。如果增程器发出来的电少了,电机不够用了,那电池也同时输出功率给电机,保证动力输出。但作为増程器的发动机,在电机后面,不会直接驱动车辆,保持纯电驱动的体验。


选用这种动力驱动系统,简单的说,意图是让一款产品兼具燃油车和纯电动车动力优势。最终解决的是续航里程焦虑问题。


这个技术路线背后是市场战略思路。


在中国市场,一开始就选择纯电路线,需要充电桩作为基础设施,这在如今的新基建出现成果之前,可能是非常有挑战的。


那么,在中国这样的市场怎么以小博大,走得动,并走得远?这种采用将不同生产力组合起来的增程式SUV产品,就是理想汽车的切入思路。


这款价位定位在中高端的汽车,在上半年国内新能源中大型SUV中,位居销量榜首。


理想智造ONE品牌于2019年12月份开始正式交付,到2020年6月份,累计实现交付量1.05万辆。


02

美团、字节跳动为什么重仓理想汽车?


就在上市的当月,7月1日,美团领投了对理想汽车的5.5亿美元D轮融资。紧接着,在理想汽车此次IPO过程中,除了高瓴资本参与IPO认购发行外,理想汽车部分现有股东又购买其A类普通股,其中就包括已是理想汽车最大机构投资方的美团,还有字节跳动等。


为什么这些机构和投资者个人会持续下注理想汽车?大家看向的方式是一样的——智能化新能源汽车,也就是下一个汽车市场。


在蔚来汽车上市时,我们介绍过智能电动汽车与传统汽车的不同:


首先,电动智能汽车与传统内燃汽车最大的不同是发动机。产品结构的不同,决定了它的颠覆性。


传统汽车竞争全部是在发动机层面。在这方面,中国的汽车厂商并不具有核心技术优势。因此,中国汽车厂商生产的成品汽车进不了中高端领域。但电动汽车行业抹平了这个差异,因为每个发动机几乎是一样的。电动汽车本身的零部件更为简单,维修大多只需要定时更新软件就可以。


在生产和销售模式上,互联网汽车的模式也将改变传统的汽车后市场。像蔚来汽车采取的是直产直销,这与传统汽车生产和销售分离的模式不同。也就是说,蔚来汽车既是主机厂商,也是4S店和售后服务方。


因此,电动汽车生产技术和销售及服务模式的创新,使其能以全新的方式渗透线下市场,直接就能进入主流汽车市场。


另外,当车从出行工具变成有智能的产品的时候,有大脑、有小脑、有眼睛、有耳朵,其实就变成了一个帮助人类去延伸感知的体系,成为探知空间、数字化空间的新工具。


所以,电动智能的互联网汽车背后是巨大的数字经济想象空间。不仅有车辆运行相关数据,未来还可能会把无人驾驶、音乐、云及线下服务等结合起来。而且,也会极大推动这个领域金融服务的创新。


简单地说,汽车已经由单纯交通工具逐步向智能移动空间转变。随着智能水平提升,不仅让汽车变得更安全,而且汽车可能成为一个新的交互界面,会和用户的“衣、食、住、行”产生更多关联。


同时,汽车产业本身的产业链较长,存在很大价值拓展空间的特点。而且,中国汽车产业还在成长过程中,像这样有巨大的市场发展空间,同时又面临技术飞速发展和产业加速变革交织在一起的领域,投资更容易获得大的成功。


这些特征使得新能源汽车具有单价高、边际利润高的特点。而且,智能电动汽车是增量机会。


因此,这个领域成为那些有宏大雄心的创业者和资本的青睐。汽车产业链与PC和手机产业链有所相似,看看PC产业链或者苹果的供应链里出了多少上市公司,就能够想象新能源汽车产业链的价值潜力。


但当下智能电动汽车发展过程起起伏伏,为什么国内外的智能电动汽车厂商和资本仍然如此坚持?


这主要来自于几大利好性的驱动因素,用投资人的话说,叫结构性的机会:


第一,能源作为底层驱动因素,让汽车的物理基础发生很大变化。第二,电子架构的条件越发成熟,如操作系统、云计算的大发展。第三,自动驾驶技术的发展。


这些驱动因素的向好,有望推动新能源汽车的梦想照进现实,更快速地推动汽车产业的迭代。


03

资本为什么投资“造车新势力”?


与传统车企相比,为什么这些出身互联网的造车新势力能得到资本的青睐?


这也源于智能电动汽车与传统汽车的不同。


从生产的角度,智能电动汽车是电气化和智能化结合,那么,原先的汽车控制体系就会向智能的控制体系演进。这首先需要在生产力架构和协作体系上进行跃升。


简单的说,传统汽车的生产方式是分散式的,每一个小部件都有一个ECU(电子控制单元,也可以叫 “行车电脑 ”。一个汽车中会有好几个ECU,每个管理不同的功能,多个ECU系统之间进行信息交换)。这就像是PC时代的计算机里每一个部件都是一个单独的集成模块。


而智能智能时代则需要集中控制、集中研发快速迭代。所以,汽车产业以前是机械工程师主导,下一步可能是软件架构师主导。


那么,对于传统主机厂来说,要想进入智能电动汽车领域,在协作分工体系上,就需要实现更快的演进。


而对互联网出身的“造车新势力”来说,集中控制、集中研发快速迭代,尤其是在软件方面的快速迭代,是他们的优势。如果能很好地把不同的生产力组合起来,就会有很大的机会。从整车生产制造角度,早先起步入局的理想汽车、蔚来汽车等已经占据了优势timing。


从智能化的角度,因为车联网的市场足够大,传统车企、造车新势力、BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)以及美团和字节跳动等互联网公司,包括华为等企业都有各自的机会。


对于造车新势力来说,专注于单车智能,快速训练智能的能力,有望高效率地推进创新和演进,同时借助规模化逐渐变革载具。


可以预见的是,理想汽车、蔚来汽车为代表的新一代车企,毫无疑问是站在成熟制造产业链肩膀上、同时又最受益于互联网和新科技进步的新经济代表,理想汽车、蔚来汽车的上市只是一个重要的节点,其估值故事和成长逻辑未来仍将不断进化。


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